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　　周市場(chǎng)繼續(xù)高奏凱歌，在經(jīng)歷20日的高開(kāi)低走之后，市場(chǎng)接下來(lái)的四個(gè)交易日中不斷放量上揚(yáng)，投資者情緒得到了很大提振。

　　此前，中國(guó)人民銀行宣布下調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。應(yīng)該說(shuō)，此次央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率釋放流動(dòng)性在一定程度上對(duì)市場(chǎng)的向上走勢(shì)存在推動(dòng)的作用，但此前大盤(pán)高開(kāi)低走的走勢(shì)卻說(shuō)明，此次存準(zhǔn)率下調(diào)對(duì)市場(chǎng)的正面影響并沒(méi)有之前預(yù)期的大，近期市場(chǎng)不斷走強(qiáng)的背后應(yīng)該還有其他更強(qiáng)因素的影響。

　　據(jù)初步估計(jì)，“存準(zhǔn)”下調(diào)將為市場(chǎng)注入4000億元流動(dòng)性，“但此次‘存準(zhǔn)’下調(diào)仍有可能只是技術(shù)對(duì)沖，主要在于緩解前期因外匯占款持續(xù)下滑、春節(jié)前定向逆回購(gòu)到期、新股募集等多因素疊加而造成銀行間市場(chǎng)資金驟緊的局面。”交銀施羅德量化投資部龍向東指出，隨后央行公開(kāi)市場(chǎng)停發(fā)央票且未進(jìn)行正回購(gòu)操作，皆與市場(chǎng)資金偏緊有關(guān)。“存準(zhǔn)”下調(diào)的時(shí)點(diǎn)晚于市場(chǎng)預(yù)期、逐步而非大幅的放松舉措，頗有預(yù)調(diào)微調(diào)深意。

　　目前看，此次的反彈與之前的反彈存在根本性的區(qū)別，上證指數(shù)跨越半年線(xiàn)或許才只是一個(gè)開(kāi)始。“對(duì)應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期的每個(gè)階段，應(yīng)當(dāng)有不同的大類(lèi)資產(chǎn)配置策略，基于經(jīng)濟(jì)周期的行業(yè)輪動(dòng)規(guī)律也更為明顯。要謹(jǐn)慎布局，利用一些投資信號(hào)，精準(zhǔn)捕捉投資機(jī)遇。”諾德周期策略基金經(jīng)理胡志偉分析認(rèn)為，據(jù)央行日前公布的1月份的數(shù)據(jù)，1月份M1同比3.1%，快速下跌大幅超出市場(chǎng)預(yù)期。M1增速真正見(jiàn)底了，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月將逐漸提升，這預(yù)示著流動(dòng)性拐點(diǎn)出現(xiàn)，大盤(pán)進(jìn)一步反彈的動(dòng)力更加充足。目前正是布局的好時(shí)機(jī)。

　　而從市場(chǎng)運(yùn)行結(jié)構(gòu)上看，中歐基金投資總監(jiān)周蔚文認(rèn)為更多的或是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。他同時(shí)談到，“今年政府若要達(dá)到‘穩(wěn)中有進(jìn)’的經(jīng)濟(jì)工作目標(biāo)，二季度或可能會(huì)有一些大項(xiàng)目開(kāi)工，以此抵消房地產(chǎn)投資減速、新開(kāi)工減少所帶來(lái)的影響，從經(jīng)濟(jì)小周期來(lái)看，預(yù)計(jì)二季度經(jīng)濟(jì)或?qū)⒁?jiàn)底。因此深挖細(xì)分行業(yè)、精選成長(zhǎng)股將更為重要。”

　　基于市場(chǎng)的整體判斷，選股的側(cè)重點(diǎn)在哪里呢？平安證券研究報(bào)告認(rèn)為，本輪市場(chǎng)行情由流動(dòng)性邊際改善驅(qū)動(dòng)。建議投資者關(guān)注具有較高安全邊際的成長(zhǎng)股投資機(jī)會(huì)。國(guó)泰基金投資總監(jiān)張瑋同時(shí)強(qiáng)調(diào)，過(guò)去20年，中國(guó)年均GDP增速維持在8.5%，即便面臨今年經(jīng)濟(jì)總體增速減緩的趨勢(shì)，相較于發(fā)達(dá)國(guó)家而言，作為新興市場(chǎng)中的主體力量，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍保持著強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，這為成長(zhǎng)股投資提供了較好的選擇范圍和機(jī)會(huì)。加之經(jīng)過(guò)過(guò)去一年的持續(xù)下跌，成長(zhǎng)股估值處于歷史底部區(qū)域。